在外界看来曾经一度情如兄弟的国美大股东黄光裕与管理层陈晓的股权纷争还未结束，曾被称为完美合作的阿里巴巴与雅虎之间又爆出股权争夺战。

甚至父子之间也不能避免战火突起，就在国美召开特别股东大会的9月28，谢瑞麟珠宝(国际)有限公司公司创办人谢瑞麟与其子谢达峰也陷入到股权纠纷的诉讼中。

仿佛注定这是个不平静的秋季。但股权纷争如此频繁地在中国商场出现，谁会是其中的受益者？谁又将付出代价？

股权纷争的代价

备受关注的9月28国美特别股东大会，结果以取消董事会增发授权得以通过，董事局主席陈晓、董事及副总裁孙一丁均得以留任告终。看似阶段性的均衡，虽然不能代表国美之争已经结束，但在正略钧策管理咨询合伙人李培恩看来，这也体现出中国公司治理上的一个进步，是“法”胜“情”的结果。因为按照法治的观念，职业经理人应该对董事会负责，而不是直接对创始人或大股东负责。

一边是国美战争尚未真正落下帷幕，另一边阿里巴巴争夺战火药味已起。2005年，雅虎以10亿美元加上雅虎中国业务作价，换取其在阿里巴巴集团近40%股权，当时的投资协议中的重要内容将于今年10月兑现，雅虎的投票权从当时条款约定的35%增加至39%，并有权从2010年10月起，在阿里巴巴集团董事会增加一名董事，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着，雅虎将成为阿里巴巴名副其实的第一大股东，而且马云将不再获得“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务”的保证。

马云等管理层股东是否会失去阿里巴巴集团的“控制权”？马云的“阿里巴巴集团首席执行官”的职位是否会发生变化？

在中欧国际工商学院朱天教授看来，同国美事件不一样的是，马云等管理层可能暂时并没有“失业”的危险，因为即使大股东雅虎，也愿意看到现在的管理层继续成就阿里巴巴的辉煌，更何况同陈晓不一样，马云等管理层也是第二大股东。

可阿里巴巴管理层心思不是在保“位”，而是希望能够早“回购”雅虎持有的股份，但一直遭到雅虎的拒绝。雅虎希望等到淘宝网和支付宝上市之后，持有的阿里巴巴股份可能带来更大的回报，于是矛盾由此产生。这被一些人解读为关于阿里巴巴的股权争夺战，可能是又一场国美战争。因为，这不仅是雅虎与阿里巴巴上市公司的大股东之争，而且也成为实际第一大股东和管理层之争。

“国美之争和阿里巴巴之争有一定相似性。国美几乎是和黄光裕画等号的，而阿里巴巴几乎是和马云画等号的。这都是中国企业在发展过程中的一个阶段，无论是大股东和管理层股权之争，还是大股东之间股权之争。” 北京师范大学经济与工商管理学院院长赖德胜教授认为，企业处于当前的发展阶段，无论是企业创始人大股东，还是其他中小投资者，都可能付出一定的代价。

股权纷争能否避免

“像雅虎和阿里巴巴这样的大股东之间的股权纷争实属正常。”朱天也认为，立场不一样，观点和判断就会不一样，即使是同样都有好处的事情，还可能在“分赃”方面存在矛盾。但即使是管理层和大股东之间的纷争，如果不是像国美那样出现大股东入狱的情况，或者如果管理层不是大股东，问题也很好解决。

“法律制度设置不够完善，是各种股权纷争的重要背景原因。”在李培恩看来，国美这样的大股东和管理层之间的纷争，显示出中国公司治理法律制度方面的欠缺。

李培恩介绍说，在欧美国家，存在这样的法律设置，可以使创始人保持一定的持股比例而不被稀释。此外，由于经验不足等原因，企业在章程制定方面也不够完善。欧美国家在公司的章程中，同样会明确职业经理人的职责、权利等。如果上述两点都得以明确，就不会出现类似国美这样的职业经理人与大股东之间的纷争。

另一方面，出现这些纷争的重要原因还在于，企业在章程制订方面，或者在投融资过程中对相关法律风险识别的估计不足。比如，目前出现的“阿里巴巴争夺战”，一定程度上也是由于马云在对外融资过程中对法律风险的估计不足，而成长于发达资本市场的美国资本方雅虎的经验却比较丰富。如果马云与雅虎在签署投资协议时，对未来有更准确的预估，并能够设置相应的制度保证，则今天的局面就不会那样被动。